2月制造业原材料库存继续减少，服务业景气水平加速扩张 | 高频看宏观

一、第一财经中国高频经济活动指数

2024年3月5日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为1.04，较2月27日上升了0.09。在截至3月5日的一周中，服务业相关指标“8城市地铁流量指数”和“30城市商品房销售指数”分别上升0.03和0.08；制造业相关指标“进口干散货运价指数”上升0.20至1.98，为2022年7月以来的最高水平。

二、周度形势总体判断

本周钢坯价格回落，在截至3月5日的一周下降了1.41%，过去一个月下降了1.41%，较去年同期下降了12.28%。水泥价格继续走高，在截至3月5日的一周上升了0.05%，过去一个月下降了0.37%，较去年同期下降了22.48%。动力煤价格较去年同期下降了0.54%。

截至3月5日的一周，央行通过公开市场净回笼资金5960亿元。银行间隔夜利率在截至3月5日的一周下降了7个基点，过去一个月上升了8个基点，较去年同期上升了51个基点。七天回购利率在过去一周下降了11个基点，过去一个月上升了11个基点，较去年同期上升了4个基点。

国家统计局公布2月采购经理人指数。2月，制造业PMI为49.1%，较上月下降0.1个百分点，已连续五个月处于荣枯线以下。分企业规模来看，大、中、小型制造业企业景气水平有所分化：大型企业PMI与上月一致（50.4%）；中型企业景气水平有改善的迹象，已连续两个月上升；小型制造业PMI则延续下降走势，较上月下降了0.8个百分点至46.4%。

2月，市场需求依然相对不足，新订单指数与上月持平（49.0%），依然处于收缩区间。其中，新出口订单加速收缩，指数回落了0.9个百分点至46.3%。受春节假期影响，供应端生产活动减少，生产指数由上月的51.3%下降至49.8%。2月，产成品库存及在手订单均加速收缩，指数分别较上月下降了1.5和0.8个百分点至47.9%和43.5%。原材料方面，2月供货商配送时间增加，主要原材料购进价格指数依然处于扩张区间（50.1%），原材料库存指数由上月的47.6%降至47.4%。

2月，非制造业商务活动指数为51.4%，高于上月0.7个百分点，指数连续三个月有所升高。分行业来看，建筑业PMI较上月下降0.4个百分点至53.5%。细分指标中，销售价格指数2月进入收缩区间（48.9%）。

2月，服务业PMI继续走高至51.0%，景气水平加速扩张。细分指标中，投入品价格指数2月进入了扩张区间（50.4%），销售价格指数则较上月下降了0.3个百分点至48.4%。

三、一周数据（2024.2.28-2024.3.5）

1. 央行货币操作

2. 利率与社会融资

3. 企业部门

1）第二产业

2）航运

3）房地产市场

4. 全球视角

（本文题图来源：第一财经）

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文 | 李嘉怡 第一财经研究院研究员

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